8 października 2025 r. Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe do 4,50% (-0,25 pkt proc.). Ta decyzja ma bezpośrednie i wielowymiarowe skutki dla inwestycji w Polsce oraz dla rynku fuzji i przejęć (M&A), w tym możliwości finansowania zakupu firm.
Opisujemy, kogo dotyczy to najbardziej, co to oznacza dla inwestycji, długu i planów przejęć w 2025 / 2026 r. Jak MŚP mogą wykorzystać ten moment?
Wpływ decyzji RPP na klimat inwestycyjny w Polsce
1. Większa skłonność do inwestowania
Obniżka stóp procentowych zmniejsza koszt kapitału, co sprzyja zarówno nowym inwestycjom produkcyjnym, jak i rozwojowi firm z sektora MŚP. Niższe oprocentowanie kredytów i leasingu oznacza tańszy dostęp do finansowania inwestycyjnego, co zwiększa atrakcyjność projektów o dłuższym horyzoncie zwrotu, takich jak: nakłady inwestycyjne (CAPEX), ekspansja zagraniczna oraz wdrożenia nowych technologii.
Efekt ekonomiczny:
- spadek stopy dyskontowej → wzrost NPV projektów inwestycyjnych,
- łatwiejsze przechodzenie progów rentowności dla projektów o niższej stopie zwrotu,
- wyższy poziom zaufania przedsiębiorców do stabilności makroekonomicznej.
2. Wzrost wartości aktywów
Przy niższej stopie wolnej od ryzyka rosną wyceny aktywów kapitałowych (nieruchomości, spółki, udziały) – wynika to z obniżenia wymaganego zwrotu (WACC; koszt kapitału własnego, ang. cost of equity).
Efektem ubocznym może być zwiększona aktywność inwestorów poszukujących wyższych stóp zwrotu poza rynkiem finansowym – np. w realnych aktywach i M&A.
Wpływ na rynek M&A i zakup firm
1. Lepszy dostęp do finansowania transakcji
Obniżka stóp przekłada się bezpośrednio na tańszy kredyt inwestycyjny, kredyt pomostowy czy finansowanie lewarowane (LBO). Banki i fundusze private debt często opierają oprocentowanie na WIBOR/WSO + marża, więc każda obniżka stopy NBP redukuje koszt długu nawet o 25–50 pb.
Skutki praktyczne dla transakcji M&A:
- większa dostępność finansowania dłużnego dla inwestorów,
- wzrost konkurencji o atrakcyjne spółki,
- poprawa warunków ofertowych (lepsze wyceny dla sprzedających),
- możliwość realizacji większej liczby transakcji z udziałem finansowania bankowego.
2. Większa aktywność inwestorów finansowych
Fundusze private equity i family offices, które w ostatnich latach trzymały kapitał w płynnych aktywach, mogą przesuwać środki w stronę transakcji kapitałowych, gdyż malejąca rentowność obligacji i depozytów obniża alternatywny koszt kapitału.
Efekty rynkowe:
- większe zainteresowanie inwestorów branżowych i finansowych firmami prywatnymi,
- wzrost liczby transakcji w segmencie MŚP (2-50 mln zł),
- bardziej konkurencyjne warunki wykupu (wyższe mnożniki EBITDA).
3. Zwiększenie wycen i oczekiwań sprzedających
Spadek stóp wpływa także na mnożniki wycen (EV/EBITDA, P/E) – w modelach DCF obniża się stopa dyskontowa, co podnosi wartość przedsiębiorstw.
Z perspektywy inwestorów rosną oczekiwania sprzedających; negocjacje częściej zmierzają w stronę odroczonej ceny – np. modeli earn-out (część ceny zależna od wyników) lub płatności w transzach – aby zrównoważyć wyższe wyceny i ryzyko przyszłych wyników.
Skąd pozyskać finansowanie?
1. Banki komercyjne i BGK
Banki wykazują większą gotowość do finansowania projektów inwestycyjnych i przejęć, szczególnie jeśli:
- wskaźniki zadłużenia (Debt/EBITDA) są w granicach norm (2-4x),
- spółka wykazuje stabilne przepływy operacyjne,
- transakcja ma charakter rozwojowy (np. akwizycja synergiczna).
Obniżka stóp poprawia także zdolność kredytową nabywców, bo zmniejsza koszt obsługi istniejących kredytów.
2. Fundusze inwestycyjne i mezzanine
Niższe stopy NBP obniżają rentowność obligacji i lokat, co zwiększa zainteresowanie funduszy alternatywnymi inwestycjami, np. finansowaniem mezzanine, kapitałem mniejszościowym (ang. minority equity) oraz private debt. Dla transakcji o wartości 10-100 mln zł oznacza to szerszy wachlarz źródeł kapitału.
Podsumowanie
Decyzja RPP o obniżeniu stóp do 4,5 % ma wyraźnie pozytywny wpływ na klimat inwestycyjny i rynek przejęć firm w Polsce.
W krótkim okresie ułatwi pozyskanie finansowania na zakup spółek, zwiększy aktywność inwestorów i poprawi atrakcyjność wycen.
W dłuższym horyzoncie kluczowe będzie utrzymanie równowagi między wsparciem wzrostu a kontrolą inflacji – jeśli ta pozostanie pod kontrolą, Polska może wejść w fazę ożywienia inwestycyjnego i zwiększonej liczby transakcji M&A w 2026 roku.